Неосторожность Трампа обрушила фондовый рынок США — есть ли риск кризиса в США?

Инвесторов всё больше беспокоит непредсказуемая торговая политика Трампа. Эта политика угрожает стабильности глобальных цепочек поставок. Недостаточное внимание Белого дома к рискам экономической рецессии усиливает волатильность. С чем связано резкое падение фондового рынка США в последние дни? Сколько потеряли миллиардеры-союзники президента? Как будет развиваться ситуация на биржах и в экономике США в целом? Издание «Медуза» искало ответы на эти вопросы.

10 марта, в понедельник, фондовый рынок США пережил худший день с 2022 года. Паника на рынке была вызвана заявлением Дональда Трампа о возможном падении экономики США. Американский президент заявил, что страна переживает «переходный период» и не исключил начала рецессии в экономике из-за тарифных войн, которые он сам и начал. «Я не люблю предсказывать такие вещи (рецессию). Сейчас переходный период, потому что то, что мы делаем, очень масштабно», — объяснил Трамп.

Это неосторожное высказывание президента также обеспокоило аналитиков, которые до недавнего времени ожидали ускорения экономического роста и поддержки фондового рынка от политики Трампа. Теперь их позитивные прогнозы также оказались под вопросом.

Реакция рынков на заявление Трампа

Слова Трампа вызвали настоящий шторм на фондовом рынке США. Инвесторы восприняли его заявление как серьезное предупреждение о возможной экономической рецессии. Индекс S&P 500, отражающий состояние крупных компаний в Америке, упал на 2,7 процента. Акции крупнейших компаний, входящих в индекс Dow Jones Industrial Average («синие фишки»), снизились на 2,1 процента. Наибольшие потери понес сектор технологий: индекс Nasdaq Composite упал на 4 процента, показав худший результат с сентября 2022 года.

Это падение также ярко отразилось на финансовом положении крупнейших бизнесменов Америки. Акции Tesla упали на 15 процентов, что стало крупнейшим падением с 2020 года. Это привело к потере почти 23 миллиардов долларов у Илона Маска, который считается самым богатым человеком в мире. Глава Amazon Джефф Безос потерял 4,3 миллиарда долларов, а основатель Meta Марк Цукерберг — 9,5 миллиарда долларов. Вместе с ними сократили свои состояния и многие другие крупные бизнесмены. По расчетам агентства Bloomberg, потери самых богатых предпринимателей, участвовавших в инаугурации Трампа, составили 209 миллиардов долларов. Общая капитализация их компаний упала на фантастические 1,39 триллиона долларов. Это почти равно годовому ВВП такой страны, как Россия.

На следующий день после «черного понедельника» Трамп попытался успокоить инвесторов, заявив, что не видит риска рецессии в США. Это обеспечило временную стабильность: 12 марта индекс S&P 500 начал торги с роста. Однако вскоре президент снова сделал новое заявление, объявив о планах удвоить тарифы на импорт стали и алюминия из Канады до 50 процентов. Рынок не заставил себя ждать с реакцией: индексы снова начали падать. К концу дня индекс S&P 500 снизился на 0,8 процента, Dow Jones Industrial Average — на 1,1 процента, а Nasdaq Composite — на 0,2 процента. Позже Трамп отказался от плана удвоения тарифов.

«Рынок реагирует на каждое слово президента», — подчеркивает автор бюллетеня Fuller Treacy Money Йон Триси. В то же время, как отмечает управляющий директор инвестиционной компании Key Wealth Джордж Матеон в интервью The Wall Street Journal, последующие заявления Трампа не помогают рынку, поскольку основная неопределенность связана с будущей торговой политикой. По его словам, основная проблема заключается не в самих тарифах, а в крайне нестабильной ситуации, вызванной их «беспорядочным введением и отменой».

Что беспокоит инвесторов в политике Трампа?

Противоречивые заявления Трампа усилили уже нарастающую нестабильность на финансовом рынке. В последние недели инвесторы начали терять уверенность: эйфория, связанная с возвращением республиканца к власти, быстро уступила место опасениям по поводу его экономической политики. Индекс S&P 500 достиг своего пика в 6144 пункта 19 февраля, но с тех пор упал на 9 процентов. В этом длительном падении на ситуацию повлияли не только решения президента в этот период, но и другие факторы: например, именно в это время компания DeepSeek выпустила новую модель искусственного интеллекта, угрожая превосходству США в технологической сфере. Тем не менее, сам Трамп пока не оправдывает ожидания многих участников рынка.

Как уже упоминалось, основной причиной изменения настроений является тарифная политика. Хотя планы Трампа по введению тарифов не являются секретом, рынки проигнорировали его заявления о торговых войнах и сосредоточили основное внимание на обещаниях снизить налоги и упростить регулирование. Однако реальность оказалась гораздо сложнее: республиканский президент не только начал тарифные войны, но и показал готовность к более жестким мерам в своей политике.

Напомним, 4 марта Трамп ввел 25-процентные тарифы на все товары, импортируемые из Канады и Мексики, а для китайских товаров тариф был увеличен вдвое — с 10 до 20 процентов. Канада, Мексика и Китай являются крупнейшими торговыми партнерами США: с ними осуществляется 40 процентов общего объема внешней торговли. 12 марта вступили в силу 25-процентные тарифы на весь алюминий и сталь, импортируемые в США, что также затронуло импорт из Европейского Союза.

На прошлой неделе, перед падением рынка, инвестор и бывший советник Барака Обамы Стивен Реттнер в статье для The New York Times отметил, что его коллеги на Уолл-стрит пока не впали в панику и в целом поддерживают политику Трампа. Однако он подчеркивал, что если на рынке произойдет несколько дней подряд падения, настроение может резко измениться.

На прошедшей неделе рынок упал два дня подряд, и разговоры о предполагаемых выгодах от политики республиканца теперь сменились опасениями о «трампосессии» — то есть о возможной экономической рецессии, вызванной решениями президента.

Так ведет ли Трамп экономику США к рецессии?

Действительно, из-за тарифной политики темпы экономического роста замедляются, и риск рецессии возрастает. Тарифы, введенные Трампом, увеличивают стоимость импортируемых сырьевых товаров и комплектующих. В результате компании сокращают инвестиции и повышают цены на продукцию, что в свою очередь перекладывает дополнительные расходы на потребителей. По расчетам экономистов лаборатории бюджета Йельского университета, введенные тарифы обременяют каждую среднюю американскую семью дополнительными расходами в размере 1000–1200 долларов в год.

Еще одной причиной с тревогой следить за финансовой политикой Трампа является его масштабный план по сокращению государственных расходов. Прогнозируется, что в 2024 году дефицит бюджета США составит 7,2 процента, но даже это не создает серьезной проблемы для американской экономики, даже с традиционно высоким государственным долгом. Страна пользуется доверием инвесторов, а доллар по-прежнему остается основной мировой резервной валютой. Тем не менее, Трамп регулярно критикует риски, связанные с этой моделью.

Основатель хедж-фонда Bridgewater Рэй Далио в интервью CNBC предупредил о серьезности ситуации. По его словам, возникла «серьезная дисбаланс между спросом и предложением». Дефицит должен быть сокращен до уровня ниже прогнозируемых 7,2 процента — то есть до примерно 3-4 процентов от ВВП. Для этого США придется продать на своих рынках большое количество государственных облигаций. В таких условиях мир может потерять доверие к американскому доллару, отметил Далио. «Мы станем свидетелями шокирующих событий, связанных с решением этой проблемы», — сказал он.

Основатель инвестиционной управляющей компании Movchan's Group Андрей Movchan назвал инициативу Трампа по решению проблем государственного долга «исправлением экономики». Он отметил, что оздоровление государственных финансов снизит поток «дешевых денег» на фондовый рынок, поскольку ранее большая часть бюджетных средств направлялась не на развитие экономики, а на спекулятивные обороты. В краткосрочной перспективе это может снизить спрос и даже привести к временной рецессии, однако в долгосрочной перспективе восстановление бюджетной дисциплины укрепит экономику и снизит зависимость от постоянной эмиссии денег, объясняет он.

Крупные инвестиционные банки пересматривают свои прогнозы в сторону снижения. Goldman Sachs ожидает, что из-за новых торговых ограничений темпы экономического роста США в этом году составят 2,3 процента вместо ранее прогнозируемых 2,5 процента. Кроме того, экономисты банка повысили вероятность начала рецессии в ближайшие 12 месяцев с 15 до 20 процентов и предупредили, что этот показатель может увеличиться, если Белый дом не изменит свою политику.

Однако не все аналитики считают, что политика Трампа обязательно приведет к рецессии. Лауреат Нобелевской премии Пол Кругман призывает не делать резких выводов о падении американской экономики: «Дела идут не очень хорошо, но я бы остерегался чрезмерных предположений о «трампосессии», — сказал он. Главный экономист банка Berenberg Хольгер Шмидинг также заявил в интервью CNBC: «Я думаю, что экономика США не войдет в рецессию. Экономика, во многом, сохраняет свою стабильность независимо от Дональда Трампа».

Что ждет фондовый рынок в будущем?

Ведет ли экономическая политика президента Трампа к рецессии или нет, фондовый рынок больше страдает от неопределенности. Волатильность сохранится, пока ситуация с торговой политикой не прояснится.

По прогнозу главного стратегa Morgan Stanley Майкла Уилсона, в первой половине 2025 года индекс S&P 500 может упасть до 5500 пунктов, что на 5 процентов ниже текущего уровня. Тем не менее, к концу года этот индекс может восстановиться и достичь 6500 пунктов (+13 процентов). Однако, по мнению Уилсона, нестабильность на рынке сохранится. Он не исключает, что ситуация может ухудшиться перед улучшением и что резкое падение на 20 процентов — полное обрушение рынка — также возможно. «Мы пока не достигли такой точки, но ситуация может быстро измениться. Поэтому важно учитывать потенциальные риски», — подчеркивает он.

По расчетам аналитиков Goldman Sachs, каждое увеличение тарифов на 5 процентов на товары из Китая, Канады и Мексики снизит доходность акций американских компаний на 1-2 процента.

Экономисты Citi рекомендуют инвесторам зафиксировать прибыль от американских бумаг и перевести капитал в китайские компании. По их мнению, даже 10-процентное «падение» от пикового значения рынка является достаточной причиной для выхода из американских компаний. Американский фондовый рынок вошел в «пузырь», и основная задача инвесторов в данный момент заключается не в увеличении рисков, а в сохранении существующей прибыли, отмечают экономисты Citi.

По данным Reuters, статистика Goldman Sachs показывает, что в настоящее время основной источник риска заключается не только в самих тарифах, но и в их нестабильном и непредсказуемом введении. Любое дополнительное 5-процентное тарифное увеличение сокращает прибыль компаний S&P 500 в среднем на 1,5-2 процента.